引言：悠悠嘉陵惠澤巴渝，滔滔長江直奔東海。
水資源是一切生命的源泉。水務行業(yè)已經成為社會進步和經濟發(fā)展的重要支柱。重慶水務集團股份有限公司作為當地最大的供排水企業(yè)，擁有重慶市政府授予的30年特許經營權，具有供排水一體化、廠網一體化及區(qū)域市場壟斷三大獨特優(yōu)勢，承擔著重慶市主城區(qū)約91%的自來水供應和全市96%的污水集中處理業(yè)務量。如今重慶水務已適時啟動了A股首發(fā)上市，借力資本市場實現又好又快發(fā)展，使公司成為西部地區(qū)最具實力的現代化綜合性水務服務商及全國最具影響力的現代大型水務企業(yè)。
圍繞投資者普遍關心的公司市場占有率和技術水平、擁有哪些獨特的競爭優(yōu)勢、募集資金投資項目、股利分配政策以及未來的持續(xù)發(fā)展空間等問題，筆者與重慶水務集團股份有限公司董事兼總裁劉孟蘭進行了深入的交流。
王屹
筆者：我們注意到，重慶水務上市后將成為目前國內最大的專業(yè)水務上市公司。請問，公司目前的市場占有率情況如何？
劉孟蘭：公司是重慶市最大的供排水一體化經營企業(yè)，目前通過控股子公司、合營及聯(lián)營企業(yè)共擁有已正式投入運營的自來水廠33個，設計供水能力202.9萬噸/日；污水處理廠37個，設計污水處理能力198.3萬噸/日。公司及合營、聯(lián)營企業(yè)供水服務區(qū)域達436.4平方公里，服務城鎮(zhèn)人口約487.2萬人，在重慶主城九區(qū)市場占有率約為91%，在整個重慶市場占有率約為54%；污水處理業(yè)務服務面積約800.5平方公里，服務城鎮(zhèn)人口約952.7萬人，在重慶主城區(qū)市場占有率約為95%，在重慶市占有率約96%。
公司主營業(yè)務突出，規(guī)模優(yōu)勢明顯，供排水業(yè)務資產總額達92.68億元，占總資產的比重為80.37%；供排水主業(yè)收入達20.6億元，主營收入占總收入的93%以上，這些指標都要明顯高于國內其他水務上市公司。因此，重慶水務上市后將成為目前國內最大的專業(yè)水務上市公司。
筆者：請問公司主營業(yè)務與別的水務公司相比有什么特點？
劉孟蘭：我們的戰(zhàn)略定位就是要打造全國領先的專業(yè)化水務上市公司。為此，我們形成了自身的三大獨特優(yōu)勢：
一是公司具有供排水一體化的完整產業(yè)鏈。其中，供水業(yè)務包括了從水源取水、自來水凈化到輸水管網輸送的完整鏈條；排水業(yè)務包括從城市污水管網所收集生活污水、工商業(yè)污水及其他污水進行無害化處理，并將符合國家環(huán)保標準的污水排入河流的全過程。此外，公司還具有設計研究、建設、工程監(jiān)理、運營、設備制造、水質監(jiān)測等業(yè)務。這種上下游一體化的產業(yè)格局，有助于最大化的發(fā)揮公司各項業(yè)務的協(xié)同效應和綜合服務能力。
二是公司具有廠網一體化的優(yōu)勢。在上市的資產中包括了1700千米長的自來水管網及1099千米污水廠管網，這使得公司既擁有了自來水廠和污水處理廠，又擁有了相應的供排水管道。這就意味著公司所擁有的是一個完整的市場，必將極大提升公司對目標市場的控制力、挖掘力和開拓力。
三是公司具備了區(qū)域市場的壟斷優(yōu)勢。本公司及受本公司控制的供、排水企業(yè)在特許經營區(qū)域范圍內，獨家從事供排水服務和負責供排水設施的建設。重慶市作為直轄市的特征，標志著重慶水務是國內唯一一家壟斷省級區(qū)域市場的水務公司。目前我們在重慶40個區(qū)市縣中占有33個區(qū)市縣，區(qū)域壟斷優(yōu)勢明顯。
筆者：公司在水務領域的技術水平如何？
劉孟蘭：公司擁有先進的凈水和污水處理技術，率先普遍應用“V”型濾池等先進工藝，全面推行二級混凝沉淀、深床過濾強化常規(guī)處理工藝，全流程自動控制，確保水質全面優(yōu)于國家標準。污水處理業(yè)務則采用A-A2/0、SBR及CAST、生物濾池、人工濕地等國際先進的二級生物處理工藝。此外，公司還具備較強的進口專業(yè)設備國產化研制能力，并與高等院校成立水處理技術研發(fā)中心，承擔了國家“十一五”水專項課題。目前公司正與世界水務巨頭在自來水深度處理、化工污水、污泥處理處置等方面開展全面合作，并與美國ITT公司就污泥處理處置共同開展研發(fā)，及時共享世界前沿專業(yè)技術。
公司具有近80年的自來水生產和10年以上污水處理經驗，主要管理人員具有多年的行業(yè)管理經驗，擁有水務、工程、財務、法律、金融、管理等復合背景的高管團隊。同時公司還擁有管理0.1—60萬噸/天能力的大中小型、及主城與非主城區(qū)域的供排水管網經驗。公司建立了完整的三級質控體系，供水檢測能力在西部率先通過106項CMA認證，污水檢測能力通過56項CMA認證，供水出廠水質在全國47個大中型城市中位居前十位，污水全面達到或優(yōu)于國家排放標準，得到國務院組織的環(huán)保專項檢查的高度評價和充分肯定。
筆者：我們看到公司的供排水業(yè)務是政府特許經營，其中污水處理采取了政府采購的模式，請問這有什么優(yōu)勢？
劉孟蘭：供排水特許經營模式是重慶水務長期市場化改革的結果，是符合國際先進經驗的水務運營模式。
污水處理所提供的是公共服務，相關企業(yè)難以直接向各污水排放對象收取服務費用；同時，政府作為環(huán)境保護責任的主體，可以通過采購污水處理所提供的公共服務實現其職責。正因如此，污水處理實行“政府特許、企業(yè)經營、政府采購”的業(yè)務模式是最為現實且合理的選擇。這種模式，準確定位了市政府、環(huán)保等監(jiān)管部門的角色，不僅確立了本集團作為污水處理服務提供商與政府作為采購者的市場經濟主體關系，也用市場經濟規(guī)則保證了本集團污水處理服務長期且穩(wěn)定的合理利潤，同時建立了促進服務效率提高的激勵機制。這幾年實踐證明，這種模式既有利于市政府發(fā)展供排水產業(yè)，也有利于監(jiān)管部門依法監(jiān)管，更有利于調動企業(yè)的營運積極性。
筆者：我們注意到，公司目前執(zhí)行的3.43元/立方米的污水處理結算價格要遠高于國內其他城市，這主要是什么原因？
劉孟蘭：造成這種現象的原因主要包括：第一，污水管網及相關設施屬于公司資產。“廠網一體”是重慶水務的重要特點，其建設、運行、維護、維修均由自身負責。而國內其他一些城市的污水管網通常由政府部門負責投資、維護，因此，我們污水處理結算價格中所涵蓋的成本因素高于國內其他一些城市。第二，重慶地區(qū)污水處理工程建設成本和運行成本較高。重慶地處丘陵山區(qū)，江河密布，特殊的地理環(huán)境下工程量大、施工復雜：管網敷設跨越障礙多，需大量采用架空、頂管甚至隧洞的方式鋪設；管網沿線還需設置較多中途提升泵站。與平原地區(qū)相比，相同管徑和材質的管網建設成本要高出200%～300%；第三，公司污水處理廠大小規(guī)模不一，除主城區(qū)個別污水廠外，整體規(guī)模經濟優(yōu)勢并不突出，從而導致污水處理成本相對較高。
實際上，我們的結算價格其實是個表象，其背后的實質是取得合理的凈資產收益率。在各個結算期間，由于水量等因素，污水處理的成本、計算價格可能會有變化，但我們的污水處理業(yè)務凈資產收益將保持穩(wěn)定增長。
筆者：公司此次募集資金的投資項目多數已經開始營運，請介紹這些項目實施的最新進展情況？建成投產后對公司有何影響？
劉孟蘭：公司此次發(fā)行募集資金將主要用于重慶市供排水特許經營范圍內續(xù)建或新建自來水廠、污水處理廠，其中包括9個污水處理工程和6個供配水工程項目。
截至去年底，上述污水處理項目主體工程已完工，4個已開工供水項目進展順利。截至去年底，公司已籌措53，858萬元資金先行墊付了部分資金缺口，募資到位后將進行置換。
這些項目正式投產后預計可新增自來水設計生產能力39.50萬立方米/日，新增自來水輸配水設計能力5萬立方米/日，新增污水處理設計能力24.50萬立方米/日。這將擴大公司現有供排水生產處理能力，提高營運發(fā)展能力和競爭優(yōu)勢。這些項目的投產還具有提高三峽庫區(qū)長江、嘉陵江水體水質，改善三峽庫區(qū)水環(huán)境以及提高重慶市及其下游地區(qū)人民用水安全等方面的巨大社會效益。
筆者：公司前幾年現金分紅比例一直很高，這是基于什么考慮？上市后會不會堅持目前的分紅政策？
劉孟蘭：我們認為，作為一家公眾公司，應當兼顧企業(yè)發(fā)展與股東回報的關系。將企業(yè)產生的利潤回報投資人，也正是水務行業(yè)從政府轉向市場改革所要達到的目標。公司業(yè)務特點之一是能夠產生連續(xù)、穩(wěn)定的現金凈流入，這也為我們實施以現金股利為主的股利分配政策奠定了良好的財務基礎。我們上市后，也更會注意企業(yè)發(fā)展與投資者回報的關系，要讓投資重慶水務的各類投資者都能分享企業(yè)發(fā)展帶來的成果。
因此，公司結合國家一直鼓勵的現金分紅政策，在近年來采取了持續(xù)的現金分紅方案。我們在公司章程中鄭重承諾，現金分紅比例將不低于當期可供分配利潤的60%。
筆者：我們看到，公司的市場占有率已經很高了，那么未來的成長空間又怎樣呢？
劉孟蘭：公司市場占有率高，是指已建成區(qū)域的市場占有率高，但未來的發(fā)展空間將更大。水務行業(yè)的特點決定了公司的成長受宏觀經濟影響較小，具有弱周期性和高成長性特征。首先，從公司發(fā)展歷程來看，污水處理業(yè)務呈現出了高速增長的特點，供水業(yè)務實際售水量也是逐年穩(wěn)步增長。去年11月25日，重慶市召開了關于調整城市居民污水處理費和主城區(qū)居民自來水價格聽證會，新水價已于今年1月1日正式施行。可以說，無論是從內涵上還是外延上看，公司的未來發(fā)展空間都非常巨大。現階段，單是要滿足市場現有的需求就已經是一塊非常可觀的“蛋糕”了。
第二，公司有獨特的“三峽”概念。三峽水環(huán)境治理的好壞決定了三峽工程的成敗，中央和地方始終高度重視這個問題。根據《三峽庫區(qū)及其上游水污染防治規(guī)劃(2001-2010年)》及其修訂稿，國家預計將投入640億元用于治理三峽水污染。重慶水務作為重慶市尤其是三峽庫區(qū)污水處理項目的重要投資運營載體，將受到該政策的積極影響。
第三，重慶是統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗區(qū)。隨著未來社會經濟的快速發(fā)展、城市人口快速增加及市民生活水平的提高、工商建筑業(yè)的發(fā)展，供排水需求將日益增加。按照重慶市規(guī)劃，未來十年重慶主城區(qū)面積將擴展到1000平方公里，人口將達到1000萬規(guī)模。重慶市政府已經明確把“努力構建城鄉(xiāng)一體化的基礎設施網絡”作為其統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革的重點。這將是公司進一步強化區(qū)域性優(yōu)勢的又一大好契機。
第四，公司與全球最大水務企業(yè)法國蘇伊士環(huán)境的戰(zhàn)略合作，有力提升公司管理水平與市場擴張能力。雙方是從項目合作、技術合作、股權合作等全方位的戰(zhàn)略性合作，成立了國內首家中外合資的面向全國的水務投資公司——重慶中法水務投資公司。
第五，公司資產優(yōu)良、現金流充裕、財務穩(wěn)健，具備很好的新建、并購等擴張能力。公司還先后投資了銀河證券、重慶農村商業(yè)銀行、安誠保險等金融機構，在未來重慶西部金融中心打造過程中升值潛力巨大。
正如上所述，本公司在“十二五”期間擬用于做大主業(yè)的投資總額將達80億元以上，這樣的結果是污水處理設計產能擴大一倍以上，供水設計產能提高60%以上，主業(yè)優(yōu)勢進一步提高。此外，公司將依托戰(zhàn)略投資者和自身的技術優(yōu)勢，進軍工業(yè)廢水處理領域，目前公司正在調研重慶化工園區(qū)的工業(yè)廢水處理項目。同時，國內也有好幾個城市甚至國外都邀請我們前去參與當地水務市場的并購重組，我們將擇機實施“走出去”戰(zhàn)略，進行跨地區(qū)、甚至跨國界的并購。
總之，我們將抓住中央設立重慶統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展試驗區(qū)、西部大開發(fā)、三峽庫區(qū)水體治理等戰(zhàn)略機遇，充分發(fā)揮政府特許經營權、城鄉(xiāng)區(qū)域統(tǒng)籌、供排水一體化經營等多種優(yōu)勢，不斷提升公司水務產業(yè)投資、建設、運營、服務及環(huán)保等綜合競爭能力；按照“立足重慶，面向全國”的原則，積極穩(wěn)健實施新建、并購等擴張戰(zhàn)略，使重慶水務成為全國領先的現代大型水務企業(yè)之一。
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